“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口王菲是什么星座，王菲是什么星座的人结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.王菲是什么星座，王菲是什么星座的人96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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