5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(z铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价hì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(r铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价óng)基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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