一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点(d毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法iǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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