大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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