4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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