5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间(ji家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历(lì)一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌(diē)，但(dàn)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余(yú)产品(pǐn)份额均(jūn)有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及(jí)预期主要原(yuán)因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不及预期(qī)，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过(guò)程中产品研发和客(kè)户(hù)导入进程(chéng)可能(néng)不(bù)及预期(qī)；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片(piàn)下(xià)游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)提升也(yě)会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复(fù)苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行业(yè)估值处于(yú)底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预(yù)期(qī)基(jī)本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半(bàn)导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许(xǔ)多个股的股(gǔ)价其实(shí)是过度(dù)反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合(hé)因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的(de)需(xū)求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一(yī)定业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分线索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多(duō)优质(zhì)的公(gōng)司处(chù)于(yú)历(lì)史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次(cì)工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次(cì)是信息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当前阶段的人(rén)工智能从感知智能走(zǒu)向(xiàng)认(rèn)知智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力(lì)的提升产生巨大的(de)影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革(gé)命和移(yí)动互联网革命(mìng)后在万物(wù)智联层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会(huì)。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导体的(de)投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料(liào)国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好(hǎo)的(de)机(jī)会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调为(wèi)芯片的(de)国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分(fēn)调整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个(gè)芯片(piàn)设计板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存(cún)、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公(gōng)司(sī)的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要(yào)大量(liàng)算力，硬(yìng)件基(jī)础设施成为发(fā)展基石，算力(lì)芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可(kě)能(néng)在年内迎来边际变化，需(xū)要持续(xù)动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善的趋(qū)势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能波动较(jiào)大，要结合基(jī)本面变化综合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好