“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定实属和属实区别在哪，实属与属实的区别。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加实属和属实区别在哪，实属与属实的区别入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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