一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在无法企及是什么意思，不可企及是什么意思行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　无法企及是什么意思，不可企及是什么意思 alt="“风向标”变了！个人投资者成“主力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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