AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确3千克是多少斤 1千克是一斤吗表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济3千克是多少斤 1千克是一斤吗涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自(zì)主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网(wǎng)级(jí)别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的(de)标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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