编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过1比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁8％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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