财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需35c到底有多大，35c是多少求回暖35c到底有多大，35c是多少(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(c35c到底有多大，35c是多少hí)厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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