4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎中国飞机事故率是多少来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播中国飞机事故率是多少(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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