自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数(shù)明(míng)星基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一(yī)次全新的技术革(gé)命，但直言(yán)客(kè)观上当(dāng)下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股仓位(wèi)，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度(dù)配置(zhì)港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会(huì)时全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基(jī)本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓(cāng)上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方(fāng)达(dá)亚洲精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本(běn)和去年底持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业(yè)三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复合(hé)回(huí)报作为(wèi)终级目标，可积(jī)累性就是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我(wǒ)们(men)会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会(huì)给(gěi)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告并对(duì)财务数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在(zài)财务数(shù)据中，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业(yè)形成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过(guò)去(qù)和当前的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确(què)评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期的经(jīng)营业(yè)绩(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTjì)和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往没(méi)有变(biàn)化，通过深入(rù)的(de)研究(jiū)并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预(yù)期(qī)、国际关系不确(què)定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较(jiào)为知(zhī)名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中国(guó)经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的(de)欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担(dān)心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈(yù)加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作(zuò)不(bù)多，主要(yào)包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也进(jìn)行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极(jí)大(dà)提升全社会的(de)生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入预(yù)期收益率(lǜ)更高的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不(bù)断(duàn)学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的(de)正(zhèng)是(shì)在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获(huò)得了更多实质性认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的只需(xū)要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心(xīn)的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多(duō)的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家以第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业(yè)务为核(hé)心的(de)高科技服务企业，通过(guò)不断积累的(de)“大(dà)平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)金(jīn)域医(yī)学之外，基(jī)础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学业(yè)务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极的(de)因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的(de)是市(shì)场的(de)整体估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面(miàn)临的重重困(kùn)难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会(huì)致(zhì)力于在(zài)优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长型基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大消费板块(kuài)的(de)基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业(yè)板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精(jīng)选个股而非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨(chén)光股份(fèn)退出(chū)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低，意(yì)味(wèi)着高(gāo)利率环境大(dà)概(gài)率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预(yù)期(qī)回升(shēng)。就(jiù)近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)出现(xiàn)金融危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放(fàng)在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。期待(dài)为持(chí)有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好(hǎo)收益。

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