财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场(chǎng)参与(yǔ)HBC路由器能用WiFi吗者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周(zHBC路由器能用WiFi吗hōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付HBC路由器能用WiFi吗(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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