“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎ强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题o)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速(sù强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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