随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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