加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差shí)港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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