关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可(kě)能不得不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)科长相当于什么级别？清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)科长相当于什么级别？续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库(kù)存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时(shí)期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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