尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cón兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只g)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只