射(shè)频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及(jí)潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射频前(qián)端(duān)市(shì)场年复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务(wù)以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等(děng)多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰(tài)科技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处(chù)于(yú)亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启了对外融(róng)资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以(ybehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ǐ)上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机(jī)出货(huò)量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的预期(qī)，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美(měi)元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市(shì)场的下滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的(de)射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预(yù)计未来(lái)每个(gè)射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更多竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金将behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗用(yòng)于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和(hé)广州研发中心建设(shè)以(yǐ)及补充(chōng)流(liú)动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得(dé)的市场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代(dài)，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大(dà)对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗