近日(rì)，2022年营业收入(rù)303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公司兴福(fú)电子公(gōng)布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)，其(qí)电子级磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体加工过程中的关键材(cái)料(liào)，公司客(kè)户包(bāo)括长江存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二(èr)期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可(kě)乐，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的(de)食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股(gǔ)东还与第(dì)二大股东有可复活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴福(fú)电子(zi)正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子级磷酸可(kě)分(fēn)为(wèi)IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷(lín)酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高到低(dī)分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子(zi)在生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要(yào)，数(shù)据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一(yī)看，兴福电子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业(yè)务收入多出(chū)了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品(pǐn)除销售给(gěi)集成电路行业、显示(shì)面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等(děng)其他(tā)行(xíng)业客户。由(yóu)于可(kě)口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公(gōng)司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等(děng)级实(shí)际为符合(hé)食品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这(zhè)里(lǐ)有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差(chà)错更(gèng)正及追(zhuī)溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益为4528.14万元(yuán)。某会计师(shī)事务所合伙人对记(jì)者表示，非(fēi)经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发(fā)生的(de)与(yǔ)经营业(yè)务(wù)无(wú)直接关系(xì)，或是(shì)虽与经营(yíng)业务相(xiāng)关，但由(yóu)于其性质、金额(é)或发(fā)生(shēng)频率，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司正常盈(yíng)利(lì)能(néng)力的各项收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调(diào)整摘要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营(yíng)业(yè)务(wù)毛利率提升有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电子2021年(nián)和2022年的有关毛(máo)利率，已经超过申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业(yè)可比公(gōng)司(sī)平均水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集(jí)成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集(jí)成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且公(gōng)司根据部(bù)分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)原材料价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持在较高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在(zài)此情况下，兴福电(diàn)子未来毛(máo)利(lì)率还有多少上升空(kōng)间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电子控股股东为(wèi)上(shàng)市公司兴发集(jí)团，其(qí)直接(jiē)持(chí)有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接控股股(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分gǔ)东(dōng)为宜昌兴(xīng)发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大股(gǔ)东为(wèi)国(guó)家集成(chéng)电路基金(jīn)二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子(zi)间接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家集成(chéng)电路(lù)基(jī)金二期(qī)之间(jiān)存在对赌协议。虽然随着(zh学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分e)兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的(de)条件，且其中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍(réng)未(wèi)实现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监会批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指通(tōng)过上市委(wěi)审议(yì)，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内(nèi)没有上会结果的企(qǐ)业比较少，但(dàn)不是没有(yǒu)例(lì)外(wài)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核阶段的合合信息和先正达(dá)，受理日期已经(jīng)超过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科创板栏(lán)目显示，20家(jiā)提交注(zhù)册(cè)的企(qǐ)业中有2家受(shòu)理(lǐ)日期(qī)已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子(zi)合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达(dá)到的(de)目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增资时，公司的(de)投后估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作(zuò)用后，15家战略(lüè)投(tóu)资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联(lián)采(cǎi)购(gòu)主要系向关联方采购黄(huáng)磷、液体三氧化(huà)硫等(děng)原材料(liào)、电力等能源以及建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性关联采购(gòu)金额（不含(hán)建筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电(diàn)子部分主要原材料(liào)的关(guān)联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联采购金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期(qī)内(nèi)液(yè)体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关(guān)联采购金额(é)占(zhàn)同类产品采购总额(é)的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务方面(miàn)，兴福(fú)电子是控股股东(dōng)兴发集团合并(bìng)报表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相关业(yè)务(wù)的主体，与兴发集团及(jí)其控制的(de)其他公(gōng)司主营业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在(zài)申(shēn)报稿中对(duì)2023年第一季度业(yè)绩(jì)进行预测，但兴发集(jí)团(tuán)2023年第一(yī)季度(dù)的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同(tóng)期大(dà)幅降低，主要是受(shòu)市(shì)场供需变化(huà)影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘(gān)膦、有(yǒu)机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场价格持续(xù)下跌，在今年(nián)一(yī)季(jì)度跌幅扩大(dà)，至一季度(dù)末，草甘膦价格已跌至行业成本线(xiàn)附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本线。在价格下(xià)跌过程中，公司上述(shù)产品产销(xiāo)量同比均(jūn)出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公(gōng)司湿电子(zi)化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性(xìng)产品市(shì)场需(xū)求(qiú)总体良(liáng)好，盈利(lì)能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一(yī)则公告显示，湿电子(zi)化学品(pǐn)2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团(tuán)2022年第一季度(dù)统(tǒng)计口径不太一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太(tài)好具体(tǐ)判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴(xīng)发集(jí)团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市(shì)管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原(yuán)因(yīn)是兴福电子无证建(jiàn)设房屋，总(zǒng)违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团的副(fù)总经理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被(bèi)上交所(suǒ)予(yǔ)以监管警示的决定(dìng)，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债(zhài)构(gòu)成短(duǎn)线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分