5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的(de)人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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