金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间不尽人意是什么意思外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(d不尽人意是什么意思e)交易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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