大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏陈睿怎么了，b站陈睿事件观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　陈睿怎么了，b站陈睿事件7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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