用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。<1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤/p>

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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