金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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