“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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