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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》trong>罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》来很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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