昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòn妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释g)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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