金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？ 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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