北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zu夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色(sè)，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大的是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营(yíng)销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团(tu夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思án)（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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