在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对(duì世界上哪个国家女人最开放)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业世界上哪个国家女人最开放仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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