金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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