北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严(yán)重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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