随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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