财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下(xià)游库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧认真地还是认真的写作业，认真的与认真地电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃认真地还是认真的写作业，认真的与认真地至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定(d认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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