金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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