近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(k蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样uī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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