金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dà美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思i)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qí美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ng)况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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