今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèn萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市g)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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