个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元(yuán)的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化(huà)画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(zī)者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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