核心观点:在当(dāng)前(qián)经济恢复的不确定性下，高股息策略(lüè)有望以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际为投资者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处于(yú)历史(shǐ)低(dī)位，银行板块将成(chéng)为(wèi)高(gāo)股息策略的(de)理想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策(cè)略(lüè)是以股息率为(wèi)投资(zī)要(yào)素，选(xuǎn)择股息(xī)率较高的股票并长期(qī)持有的(de)投(tóu)资策略。高股息(xī)率一方面意味(wèi)着公(gōng)司有(yǒu)较(jiào)高的股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得(dé)较高的股利收入作为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公司估值较(jiào)低，因(yīn)此(cǐ)具备一定的(de)安全(quán)边际，而且投资的成(chéng)本(běn)相对(duì)较低，长期持有还可以节税。从历史表现上(shàng)来看，高(gāo)股息策(cè)略的安全性(xìng)较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强。从当(dāng)前宏(hóng)观经济(jì)的角度(dù)来(lái)看，疫情三年(nián)后经济恢复(fù)仍然有较(jiào)大的不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投资收益(yì)来看(kàn)，目前(qián)可投资的(de)资产不多，收益(yì)率在下(xià)行(xíng)。因此以银行板块为代表的(de)高股息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要(yào)取得较好的收(shōu)益就(jiù)需要满足以下(xià)几个条件(jiàn)：1）在(zài)分(fēn)子部分也就是股(gǔ)息端需(xū)要有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提(tí)就(jiù)是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母(mǔ)部(bù)分也就(jiù)是股价端(duān)估值低，因此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下降(jiàng)空间有限，波动(dòng)性(xìng)较低；4）公(gōng)司(sī)最(zuì)好(hǎo)有一定的(de)成长性，股价有(yǒu)进一步提升的(de)可(kě)能

　　而银行(xíng)板10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(bǎn)块恰好满足以上条件：1）上市银(yín)行过(guò)去三年的(de)现金分(fēn)红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次是(shì)股份(fèn)行和城(chéng)商(shāng)行，农(nóng)商(shāng)行相对(duì)低一些。2）银行(xíng)高分红的背后(hòu)也离不(bù)开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产重定价的情(qíng)况下能(néng)够(gòu)保持正增殊为不易。上(shàng)市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同贡献(xiàn)利润(rùn)释放(fàng)。预计随着大行重定价的(de)压力(lì)过去以及(jí)二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将(jiāng)会(huì)逐步(bù)企稳，而中小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)的下行和理财资金赎回的(de)趋缓(huǎn)也会使得负债(zhài)成本有(yǒu)望(wàng)进一步下行，净息差预计会在(zài)下半(bàn)年提升。10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码资产(chǎn)质量方(fāng)面银行板块处(chù)于历史较优水平，上市银(yín)行(xíng)不良率继续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历(lì)史低(dī)位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最(zuì)低的。而从2010年到现(xiàn)在(zài)的历史数(shù)据来看(kàn)，银(yín)行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行(xíng)板块的配置安全边际和性价比较好，作为低(dī)且(qiě)稳定的分母也保证了其比较(jiào)高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比较高的板块，从(cóng)去年底开(kāi)始(shǐ)监(jiān)管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正相关性，中特(tè)估有(yǒu)望为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自(zì)中(zhōng)泰证(zhèng)券研(yán)究所(suǒ)研(yán)究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益(yì)的溢价》

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