近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公司(sī)兴福电子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸(suān)等，其电子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品是半导体加工过程中的关(guān)键材料，公(gōng)司客户包括(kuò)长江存储、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大基金(jīn)二期入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子第二(èr)大客(kè)户竟然是可口可乐，这也无意(yì)间透露(lù)了一个冷(lěng)知识(shí)——可口可乐生产过程(chéng)中使用的(de)磷(lín)酸，原来(lái)不只是常规的食品级(jí)磷(lín)酸，还(hái)用到(dào)了(le)更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子间(jiān)接控股股东还与第(dì)二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议(yì)。且其(qí)中一条比较(jiào)少见，即在兴福电子(zi)正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个(gè)？

　　兴福电(diàn)子主要从(cóng)事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸(suān)产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的(de)纯(chún)度等级(jí)由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福(fú)电子在生产(chǎn)电子(zi)级磷酸、电子级硫(liú)酸的(de)同时会产生部分食品级(jí)磷(lín)酸、工业(yè)级硫酸等产(chǎn)品。其(qí)中2022年食(shí)品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　这(zhè)里有(yǒu)个(gè)点(diǎn)值得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福(fú)电子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产品(pǐn)除销售(shòu)给集成电路行(xíng)业、显示(shì)面板行业(yè)客户(hù)外(wài)，还销售(shòu)给可口可乐(lè)公司(sī)、化(huà)工品(pǐn)贸易商等(děng)其他行业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的(de)品质要求(qiú)高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公司的(de)磷酸产品等级(jí)实际(jì)为(wèi)符合食品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一(yī)是，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年12月进行过前期(qī)会(huì)计差错更正及追溯(sù)调(diào)整，比(bǐ)如兴福电子原报(bào)表(biǎo)2020年(nián)净利润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师(shī)事务所合(hé)伙人(rén)对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益是指公司(sī)发生(shēng)的与(yǔ)经营业务(wù)无直接关系，或(huò)是虽与经营(yíng)业务(wù)相关，但由(yóu)于其性质(zhì)、金额或发(fā)生频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允地反映公(gōng)司正常盈利能(néng)力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿列举的同行业可(kě)比公(gōng)司平均(jūn)水平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年(nián)以来公司(sī)陆续实现众多(duō)集(jí)成电路客户的产品认证(zhèng)及批量供货(huò)，毛利率水(shuǐ)平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学品销售收(shōu)入占比持续提(tí)升，且(qiě)公司根据部(bù)分产品原(yuán)材(cái)料价格上涨情况适时调(diào)高了(le)产(chǎn)品销(xiāo)售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维(wéi)持(chí)在(zài)较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情(qíng)况下，兴福电子未(wèi)来毛利率(lǜ)还有多少上(shàng)升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司兴(xīng)发集团，其直接持(chí)有兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二(èr)大股东为国家集成电路基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国家集成电路(lù)基(jī)金(jīn)二期之(zhī)间存(cún)在对赌协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但(dàn)回购权和(hé)随(suí)售权存在可以“复(fù)活”的条(tiáo)件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报(bào)IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还(hái)是指拿到证监会批文？

　　如(rú)果是指通过上市(shì)委(wěi)审议，虽然(rán)申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但(dàn)不是没有(yǒu)例外(wài)。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待(dài)审(shěn)核阶段的合合信息(xī)和(hé)先正达，受理(lǐ)日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业(yè)超(chāo)过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目显示(shì)，20家提交注册的企(qǐ)业中有2家受理日期(qī)已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福(fú)电(diàn)子处于正常IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演绎怎么(me)样(yàng)的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子(zi)达(dá)到的(de)目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资者2021年12月对兴福电(diàn)子增(zēng)资时，公司的(de)投后估(gū)值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释(shì)作用(yòng)后，15家(jiā)战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大(dà)经常性关联采(cǎi)购主要(yào)系(xì)向(xiàng)关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电(diàn)力等能源以及建(jiàn)筑工程(chéng)服务(wù)。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联(lián)采购金(jīn)额(é)（不含建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电(diàn)子部分主要原(yuán)材料的关联采购(gòu)占比较高(gāo)。比如(rú)，报告(gào)期内(nèi)，公司(sī)普通黄磷关联采购金额占同类产品采购(gòu)总额(é)的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联(lián)采购金额占同类产品采(cǎi)购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合并(bìng)报(bào)表范围内唯(wéi)一从事湿电(diàn)子(zi)化学品相关业务的主体，与兴发集团及其控制(zhì)的其他公司主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度(dù)的(de)业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净(jìng)利润为4.49亿元(yuán)，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团(tuán)在公告中表示，归(guī)母(mǔ)净利润较上(shàng)年同(tóng)期大(dà)幅降低(dī)，主要(yào)是(shì)受市场供需变化影响，自(zì)2022年下半(bàn)年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末(mò)，草甘(gān)膦价格已(yǐ)跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成本(běn)线。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产品产销量同a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在(zài)公告(gào)中谈及湿电子化学(xué)品，即公司湿电子(zi)化学品、特种化学品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成(chéng)长性产品市场需求(qiú)总体良好，盈利(lì)能(néng)力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另(lìng)一(yī)则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季(jì)度统计(jì)口径(jìng)不太一样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具体判断湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福电(diàn)子2023年第一(yī)季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受(shòu)到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管理执法局的(de)行政处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴(xīng)福电子无证建设房屋，总(zǒng)违法建(jiàn)筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以(yǐ)监管警示的决定，原(yuán)因是(shì)赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转(zhuǎn)债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸