尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气trong>