金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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