5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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