4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(j子集是什么意思，非空真子集是什么意思ìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo子集是什么意思，非空真子集是什么意思)带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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