国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交(jiāo)织下(xià)，节后市(shì)场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上单亲家庭是什么意思g>

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持(chí)该(gāi)银行(xíng)运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银(yín)行进行协(xié)调(diào)会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审(shěn)查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行(xíng)业审查(chá)员未能采(cǎi)取(qǔ)有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行越来(lái)越多(duō)的(de)问题。美联储负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到(dào)，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保(bǎo)证该(gāi)行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他说(shuō)，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源于，特(tè)朗普执(zhí)政(zhèng)时(shí)的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了(le)对中等银行(xíng)的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提(t单亲家庭是什么意思í)到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审(shěn)查报告或(huò)警告，数(shù)量是其(qí)他银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该(gāi)行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指(zhǐ)标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的(de)一系列规(guī)定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监管一(yī)家银行对利率流动性(xìng)风险的(de)风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上(shàng)限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑到可出售(shòu)证券的未(wèi)实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足(zú)的(de)公司(sī)，美联储可能(néng)增加(jiā)资本(běn)或流动性的要(yào)求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为(wèi)3月(yuè)8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担的基(jī)础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符合条件的地(dì)方政府以及某些(xiē)私人(rén)非(fēi)营利组织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响(xiǎng)地区的(de)应(yīng)急和(hé)修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则(zé)性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性(xìng)协议(yì)。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利(lì)亚等国撤(chè)回(huí)针对乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支(zhī)持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括(kuò)葵花籽(zǐ)油等(děng)产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国(guó)滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场(chǎng)预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之(zhī)一(yī)。此次公(gōng)布的(de)数据再(zài)度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一季(jì)度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市(shì)场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济(jì)放缓(huǎn)但(dàn)通胀水平(píng)依旧(jiù)高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预(yù)期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济景(jǐng)气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增(zēng)加(jiā)了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示(shì)，由于反映(yìng)核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是(shì)年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需关(guān)注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)面临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择(zé)。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的(de)爆(bào)发(fā)以及(jí)一季(jì)度经济(jì)的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下行压(yā)力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对(duì)美(měi)联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵图(tú)和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明(míng)及鲍威(wēi)尔的会后发(fā)言(yán)两(liǎng)方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观察(chá)措辞调整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布(bù)会(huì)上，需要重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还(hái)是权益市场而言(yán)，均构(gòu)成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三(sān)个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市(shì)场(chǎng)较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足(zú)。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会(huì)议上需要(yào)重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记者会(huì)上对未来政策(cè)路(lù)径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是如果美联储意(yì)外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在(zài)利多、利(lì)空因(yīn)素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格(gé)的压(yā)制(zhì)边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的(de)角度来(lái)看，全(quán)球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资(zī)产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对(duì)于后(hòu)续货(huò)币政策之(zhī)间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有可(kě)能(néng)造(zào)成通胀回归(guī)波折(zhé)反(fǎn)复，进而(ér)引发美联储货币政策前(qián)景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会(huì)议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正(zhèng)走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会(huì)延续当(dāng)前“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是美债实(shí)际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美(měi)元结算体系的(de)变化使得(dé)贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的(de)逻(luó)辑还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银(yín)行业风险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加息预(yù)测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场整体仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的(de)官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带来金银价(jià)格的进一(yī)步回调(diào)。

　　市场人士提示，随(suí)着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏(hóng)观(guān)市场关键数据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多(duō)空交织，海外市(shì)场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同(tóng)时(shí)，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束(shù)后，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利(lì)率决(jué)议(yì)落地，他预计美(měi)联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增(zēng)加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题悬而(ér)未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多(duō)单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会议(yì)这(zhè)一关键时间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息(xī)会(huì)议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金(jīn)属进(jìn)行相应(yīng)布(bù)局。