5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(x巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限调整(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间