大家(jiā)周末好，先来看(kàn)下重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令军队进入最高战(zhàn)备(bèi)状态，紧急向与科索沃行政(zhèng)线方向移动

　　据塞(sāi)尔维(wéi)亚南通社(shè)26日消息，塞尔维(wéi)亚总统武契奇当天下(xià)令，将(jiāng)塞尔维亚(yà)军队的战备状(zhuàng)态(tài)提升到最高等(děng)级，并紧急向(xiàng)与科(kē)索(suǒ)沃(wò)行(xíng)政线方向移动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维亚军(jūn)队战(zhàn)备状态与(yǔ)科索沃(wò)局势(shì)骤然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦(wéi)钱塞族区塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃阿族警察发(fā)生冲突，阿族警察(chá)在冲突中使用(yòng)了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱(qián)区行政大楼(lóu)。目前兹韦(wéi)钱区已(yǐ)经被(bèi)科索(suǒ)沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃战争结束一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱后由(yóu)联合(hé)国托管。2008年，科索沃单(dān)方面宣布独(dú)立(lì)，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预(yù)期上(shàng)行！这一数据创年内新高，美(měi)联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高(gāo)于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后(hòu)的核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和(hé)预(yù)期值0.3％，增速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与此同时(shí)，追踪与(yǔ)当前经济(jì)周期相关的通胀(zhàng)压力的周期性(xìng)核心(xīn)PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以来(lái)的(de)最高(gāo)记录。

　　美联储政策利率期货合约交(jiāo)易商(shāng)周五加大了对美联储(chǔ)将继续加息的押注，数据公布后(hòu)，这些合(hé)约的隐(yǐn)含收益率上升，定价美联储在6月(yuè)会(huì)议上将基准利率目(mù)标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔街日报报道，交(jiāo)易(yì)员们一直坚信，美联(lián)储今年将多(duō)次(cì)降息。但他们最终(zhōng)承(chéng)认，基于对期(qī)货(huò)的押注，今年(nián)降息的可能(néng)性不大。现在，他(tā)们预计在2024年之前(qián)不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于(yú)此前的(de)预期。强劲(jìn)的经(jīng)济增长(zhǎng)、通胀数据、劳动力市场(chǎng)以及债务(wù)上限(xiàn)担(dān)忧的缓解(jiě)降低了今年降息的可能性。交易员们现在认为，6月份(fèn)的会(huì)议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利(lì)率(lǜ)将在2024年底降至(zhì)3.5％，就(jiù)在一(yī)个月前，衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)预计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板块整体(tǐ)走势偏弱，油化工(gōng)与(yǔ)煤化工板块略(lüè)显分化(huà)。期货日报记(jì)者观察到，煤化(huà)工品种无论是下跌幅度，还(hái)是下行斜率(lǜ)，均大(dà)于(yú)油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本端为原油的品(pǐn)种，在原油(yóu)下跌幅度不大的情况下(xià)，跌幅较小；而以(yǐ)尿素、甲(jiǎ)醇(chún)原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌(diē)幅较大(dà)。

　　对此，国(guó)投安(ān)信期货能源首席(xí)分(fēn)析(xī)师高明(míng)宇解释说，终端(duān)产品(pǐn)这一分化的根源还是原(yuán)料(liào)端表(biǎo)现(xiàn)的差异。“俄乌冲突(tū)的战(zhàn)争风(fēng)险溢价将能源危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年下半年起(qǐ)市场进入衰退(tuì)交易主题，且目前工(gōng)业品整体仍处于(yú)衰退交易的(de)中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部(bù)来看，前期(qī)原油价格的下(xià)行已触碰(pèng)到中东主(zhǔ)要产(chǎn)油国(guó)的财政(zhèng)盈(yíng)亏平衡成(chéng)本、页(yè)岩油生产商边际产油成本(běn)、美(měi)国收储目标价位，在美国页岩油非常(cháng)规(guī)能源产量增速持续不达预期的情况下(xià)，以沙特和俄罗斯(sī)主导的OPEC+主动减产再(zài)度(dù)推动原油供给约束(shù)的兑现，在能源品的下行趋(qū)势中(zhōng)原油的成本支撑(chēng)、供应减(jiǎn)量(liàng)率先发生，价格(gé)也率(lǜ)先呈(chéng)现震荡筑底的迹(jì)象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭而言(yán)，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价(jià)1092元/吨(dūn)，仍(réng)远高(gāo)于(yú)国(guó)内(nèi)三西主产(chǎn)区动力煤(méi)的(de)边际到(dào)港成本900元/吨(dūn)左右，在煤炭(tàn)全行业利润丰厚的情(qíng)况下供(gōng)应有增无(wú)减(jiǎn)，宽(kuān)松(sōng)的供需面持续带动产(chǎn)业(yè)链各环节(jié)累(lèi)库，价格下跌趋势(shì)明确(què)，亦(yì)对近期煤(méi)化工品种构成较(jiào)大(dà)压制。

　　“今年(nián)年初(chū)以来，煤炭价格整体便(biàn)处于震荡(dàng)下(xià)行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱化，使煤化工品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不断(duàn)下移。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未(wèi)出现(xiàn)较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市场而言，本(běn)周(zhōu)持续(xù)走(zǒu)弱未(wèi)见反转迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上海分(fēn)院负(fù)责人夏聪聪解(jiě)释说，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱动(dòng)，消(xiāo)息面(miàn)无(wú)利好刺激，导致行(xíng)情(qíng)持续低迷。国内煤(méi)炭市场供应存在保(bǎo)障，在进口煤增加的情况下(xià)，市场可流通(tōng)货源充裕，今年受到天(tiān)气因(yīn)素的(de)影响，水电出力预(yù)计逐步好转，电煤需(xū)求存在(zài)增加，但(dàn)增速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱价格仍(réng)存在下调可能，成本端难以提供有力支(zhī)撑。加之煤化工整体(tǐ)需求端不佳，高温雨季(jì)部分区(qū)域需求受(shòu)到影响。需(xū)求处于(yú)季节性淡季，下(xià)游用(yòng)煤企业库存水平偏高，价格承(chéng)压下(xià)行，煤化工受到成本(běn)端的(de)拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近(jìn)期的(de)持续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观(guān)需(xū)求(qiú)弱势以及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部(bù)分甲醇和(hé)尿素(sù)的终端工厂，在(zài)经(jīng)历疫情几年之后(hòu)，并未(wèi)重启，所以终(zhōng)端产品的需求并(bìng)没有因疫情(qíng)解封后，出现(xiàn)显著恢(huī)复(fù)。叠(dié)加近期港口和坑口(kǒu)煤(méi)价加速下(xià)跌，导致煤化(huà)工品种的(de)估值中枢不断下移(yí)，难见反(fǎn)转。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随(suí)着煤炭的大(dà)幅(fú)走弱，目前甲醇(chún)企业亏损(sǔn)较(jiào)之前(qián)有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业链(liàn)上下游均弱化，尽管(guǎn)成(chéng)本端松(sōng)动，但煤(méi)化工品(pǐn)种自(zì)身表(biǎo)现同样低迷，面临较大的(de)亏损压(yā)力(lì)。”夏聪(cōng)聪表(biǎo)示，近期，甲醇(chún)期货价格创(chuàng)2020年10月份以来新低，现(xiàn)货价(jià)格同步(bù)走低，内蒙地(dì)区报(bào)价跌破2000元/吨，价格(gé)下跌幅度大(dà)于原料端，利(lì)润修复过程中止(zhǐ)。“今(jīn)年以来，从甲(jiǎ)醇成(chéng)本理论核算来看(kàn)，行业整体处于(yú)不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也(yě)表示，由于(yú)甲醇(chún)现货价(jià)格(gé)不(bù)断创下新低，部(bù)分地区(qū)现(xiàn)货价(jià)格(gé)回(huí)到历史低位，上游甲醇生产企业整体利润并没有随着煤价回落、采购成本下降(jiàng)而明显转好。“尤其是(shì)单一的(de)煤制甲醇企业，理(lǐ)论亏损幅度(dù)较(jiào)大，且部分内地企业(yè)有传出因甲醇价格太(tài)低，出现停(tíng)车或者降负的(de)消息，后续值得持续关注(zhù)这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士(shì)普遍认(rèn)为，短期，煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期的迹(jì)象。“经(jīng)历过前(qián)几(jǐ)年的(de)持续投产(chǎn)，国内甲(jiǎ)醇和尿素的(de)产能不断扩(kuò)张，当前下游的需求难以匹配(pèi)新(xīn)增的产能，未来其价格可能在1—2年都维持较低(dī)水平，从而开启倒逼上游降负或(huò)者去产(chǎn)能的阶段，后续大(dà)概率是一个产能的(de)上下游再平衡周一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱期。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来，煤化工能否走出偏弱周(zhōu)期主要取决于(yú)需求的(de)恢复情况，下半年部分品种(zhǒng)面临较大投产压力(lì)，进口体量大的品种(zhǒng)将(jiāng)受到(dào)低价进口货(huò)源的冲(chōng)击(jī)，中长(zhǎng)期看(kàn)，煤(méi)化(huà)工行情难有起色，即使(shǐ)存在(zài)上涨(zhǎng)，也表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)长期下跌后的反弹(dàn)，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制的可(kě)能性(xìng)依然较大

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是(shì)油(yóu)化工）板块较为强(qiáng)势主要(yào)还是基于原料端(duān)的驱动。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本周原油整体呈现先抑(yì)后扬的(de)走(zǒu)势(shì)，受到供需基本面收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动油化工板块表现较为坚(jiān)挺。

　　“在(zài)本(běn)轮大宗商品多数下跌的行情(qíng)中，原油尽管(guǎn)受(shòu)到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来的宏观情(qíng)绪扰动，但是沙(shā)特能源部长发(fā)言力挺油价和G7在其年度领导人会议上(shàng)承(chéng)诺(nuò)将加大力度打击俄罗斯逃避其(qí)石油和燃料出(chū)口价格(gé)上限的行为都(dōu)对于(yú)油(yóu)价(jià)起到提振作用。”杜冰沁表示，从基本面(miàn)来看，下半年全球原油供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月(yuè)报预计今年全球需求同(tóng)比(bǐ)增加220万(wàn)桶/日，主要来自于中(zhōng)国需(xū)求复苏的持(chí)续；同时美国宣布(bù)将在8月(yuè)收储(chǔ)300万桶，叠加美国即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)汽油消费旺季。“原(yuán)油维持强势从成本(běn)端带动油化工整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来(lái)看，油化工较煤化工较(jiào)强的关(guān)键原因还是(shì)在于(yú)原(yuán)料(liào)端(duān)。在杜(dù)冰(bīng)沁看来，本周EIA和(hé)API商业(yè)原油(yóu)库(kù)存超预期大(dà)幅下降(jiàng)，主要源自(zì)原(yuán)油(yóu)进口的大(dà)幅下降和随着出行旺(wàng)季来临显著增长的需求；包(bāo)括汽油和精炼油在内的成品油库存(cún)均出现不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短(duǎn)期俄罗斯减产(chǎn)不及(jí)预期，但沙特能(néng)源部(bù)长发言力挺(tǐng)油价，市场计价OPEC+可能在(zài)6月4日的会(huì)议上(shàng)考虑进一步减产，叠加美国的收储(chǔ)均将收紧下半年全(quán)球原(yuán)油(yóu)平衡表。但在(zài)美国(guó)债务上限谈判达成一致前，宏观(guān)层面的不确(què)定性仍然会影响市场情绪。”杜(dù)冰沁认为(wèi)，短期市场需关注美(měi)国债(zhài)务上限谈判结果(guǒ)和(hé)6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万(wàn)期货能化高级(jí)分析师(shī)陆甲明认(rèn)为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目(mù)前(qián)油(yóu)价被(bèi)市场接受(shòu)度提升，预计6月化工品市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月(yuè)平均价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可(kě)能不会有动作(zuò)。“考(kǎo)虑目(mù)前油(yóu)价被市场接(jiē)受(shòu)度提升(shēng)。预计(jì)6月化工品市场(chǎng)对标的原油成本(běn)将基本维持(chí)5月平均(jūn)价格水平(píng)。”陆(lù)甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今(jīn)，国内石(shí)脑油制(zhì)的聚乙烯(xī)生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至(zhì)-500多元/吨。虽然油价也有(yǒu)下跌(diē)，但由(yóu)于聚乙烯自身(shēn)现货价(jià)格表现更弱，因而以原油折(zhé)算成本的加工利(lì)润反而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利好已进入兑现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及(jí)俄罗斯的(de)减产已在原油及成品油发(fā)运(yùn)船期中(zhōng)有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓(màn)延造成(chéng)的31.9万桶(tǒng)/天减产及(jí)3月末(mò)起暂(zàn)停的伊拉克(kè)45万(wàn)桶/天北向原油出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦(yì)对本无弹性的原油(yóu)供应构成扰动(dòng)。且(qiě)近期沙特能源部长(zhǎng)再(zài)次对原油市(shì)场(chǎng)做空者发出(chū)警(jǐng)告，面(miàn)对欧(ōu)美(měi)银行业危机和美(měi)国债务上限谈(tán)判带(dài)来的(de)需求端不确定(dìng)性，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件发生，二季(jì)度起的基准(zhǔn)去(qù)库预期仍将为(wèi)原油带(dài)来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强于煤制的可能(néng)性依然较大。”陆甲明(míng)表示(shì)，原料(liào)价格表现上，目前国内煤(méi)炭供给相对充(chōng)裕，因此煤炭价格(gé)下(xià)行的趋势依然存在。原油(yóu)方面，夏季是(shì)成品油消费高峰，因此(cǐ)油价往往容易获得支撑。因此，成本端强弱反差(chà)或(huò)依(yī)然(rán)存在。

　　同样，在高明宇看(kàn)来，在(zài)国内动力煤市(shì)场中下游库存有效去化，或低价格刺激(jī)内(nèi)产、进口兑现减量(liàng)预期(qī)之(zhī)前，油(yóu)化工结构性强于(yú)煤化工(gōng)的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱